한화가 기업 및 주주가치 제고를 위해 인적분할을 단행한다. 방산·조선해양·에너지·금융 사업을 담당하는 존속법인과 테크 및 라이프 사업을 아우르는 신설 지주회사로 분리해 사업군별 전문성을 강화한다는 전략이다.

한화는 14일 오전 이사회를 열고 인적분할 안건을 의결했다. 분할 이후 존속법인에는 한화에어로스페이스, 한화오션, 한화솔루션, 한화생명 등 방산·조선해양·에너지·금융 계열사가 남는다. 

신설법인인 ‘한화머시너리앤서비스홀딩스’에는 한화비전, 한화모멘텀, 한화세미텍, 한화로보틱스 등 테크 계열사와 한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트, 아워홈 등 라이프 계열사가 편입된다.

 한화 인적분할 전/후 비교

분할 비율은 순자산 장부가액 기준으로 존속법인 76.3%, 신설법인 23.7%로 산정됐다. 기존 주주들은 해당 비율에 따라 존속법인과 신설법인 주식을 각각 배정받는다. 인적분할은 오는 6월 임시주주총회 등 관련 절차를 거쳐 7월 중 완료될 예정이다.

한화는 이번 인적분할을 통해 복합기업 구조로 인해 발생했던 이른바 ‘복합기업 디스카운트’를 해소할 수 있을 것으로 기대하고 있다. 장기적 투자와 전략 수립이 필요한 방산·조선해양·에너지·금융 사업과, 빠른 의사결정과 시장 대응이 요구되는 기계·서비스 사업이 하나의 법인에 묶이면서 전략 속도와 자본 배분 측면에서 한계가 있었다는 설명이다.

회사 측은 분할 이후 각 법인이 시장 환경에 맞는 독자적인 경영 전략을 수립하고 신속한 의사결정을 통해 경쟁력을 강화할 수 있을 것으로 보고 있다. 존속법인은 방산과 조선을 중심으로 핵심 사업에 집중하고 주주환원을 확대해 시장 재평가를 기대하고 있으며, 신설법인은 독립적인 지주 체계 아래 성장성이 부각되며 기업가치 제고가 가능할 것으로 전망된다.

실제 과거 인적분할 사례를 보면 분할 이후 기업가치가 재평가되는 경우가 적지 않다. 한화에어로스페이스는 2024년 9월 비방산 사업을 인적분할한 이후 분할 결의 직전 대비 3개월 후 두 회사 합산 시가총액이 약 35% 상승했다. 삼성바이오로직스, SK디앤디, 이수화학, 에코프로 등도 분할 이후 시가총액이 증가한 사례로 꼽힌다.

한화는 인적분할과 함께 대규모 주주환원 정책도 병행한다. 임직원 성과보상용(RSU)을 제외한 보통주 445만 주를 소각할 계획으로, 이는 전체 보통주의 5.9%, 약 4562억 원 규모다. 분할과 동시에 자사주를 소각함으로써 인적분할 과정에서 지배력이 강화될 수 있다는 이른바 ‘자사주의 마법’ 논란도 차단했다.

배당 정책도 강화된다. 보통주 기준 최소 주당 배당금(DPS)을 기존 800원에서 1000원으로 25% 이상 상향하고, 향후 자회사 성장 상황에 따라 추가적인 배당 확대도 검토할 방침이다. 아울러 잔존 구형 우선주 19만9033주 전량을 장외 매수 방식으로 취득·소각해 과거 소액주주 보호 약속도 이행한다.

신설 지주회사인 한화머시너리앤서비스홀딩스는 테크와 라이프 사업 간 시너지를 바탕으로 새로운 성장 동력 발굴에 나선다. F&B와 리테일 영역에서 ‘피지컬 AI’ 솔루션 사업을 육성하기 위해 스마트 F&B, 스마트 호스피탈리티, 스마트 로지스틱스를 3대 핵심 분야로 설정했다.

테크 부문에서는 한화비전이 AI 기반 영상보안 및 클라우드 솔루션 중심 기업으로 전환을 가속화하고 있으며, 한화세미텍은 HBM용 TC본더를 중심으로 차세대 반도체 장비 기술 개발에 주력하고 있다. 한화모멘텀과 한화로보틱스는 자동화 솔루션 역량을 결집해 종합 자동화 플랫폼 기업으로 도약한다는 계획이다.

라이프 부문에서는 한화호텔앤드리조트가 하이엔드 리조트 브랜드 ‘안토’를 앞세워 사업 영역을 확장하고, 한화갤러리아는 명품관 재건축을 통해 프리미엄 백화점 전략을 강화한다. 아워홈은 F&B 밸류체인 전반을 아우르는 솔루션 기업으로의 전환을 추진한다.

존속법인은 정책 민감도가 높은 방산·조선해양·에너지·금융 사업의 특성을 고려해 리스크 관리와 장기 전략 수립에 집중하며, 글로벌 탑티어 기업으로의 입지를 강화한다는 목표다.

한화는 이번 인적분할을 계기로 지배구조 선진화에도 속도를 낸다. 독립적 감사지원부서 설치, 최고경영자 승계 정책 운영, 배당 정책의 정기적 공표, 주주 권리 안내 강화 등을 통해 투명 경영을 확대할 계획이다. 중장기 목표와 자본 배분, 주주환원 정책도 시장에 적극 공개해 주주 및 투자자와의 신뢰를 강화한다는 방침이다.

[경제엔미디어=김재호 기자]